Inwestycje bez granic: Generali Euro

Generali Euro to najstarszy i zarazem największy w ofercie polskich TFI subfundusz inwestycyjny, w którym wszystkie operacje – wpłaty środków, odkupienia, wszystkie inwestycje oraz codzienne wyceny – dokonywane są wyłącznie w walucie obcej, w tym przypadku w euro. Obecnie Generali Euro może się pochwalić aktywami przekraczającymi w przeliczeniu 1 mld PLN (ok. 250 mln EUR), a jego historia sięga już ponad 16 lat.

Generali Euro należy do subfunduszy dłużnych krótkoterminowych, czyli tych o najniższej wrażliwości na zmiany stóp procentowych. Naszym celem przy zarządzaniu tym produktem jest minimalizowanie wahań i generowanie stabilnych i powtarzalnych stóp zwrotu, wyższych niż oprocentowanie depozytów w euro – zgodnie ze styczniowymi prognozami inwestycyjnymi, w tym roku, tak jak i w poprzednim, spodziewamy się wyniku między 2% a 3%.

Sprawdź nasze prognozy

Jednym z podstawowych założeń przy budowie portfela Generali Euro jest bardzo szeroka dywersyfikacja. Według danych na 31.12.2025 r. znajdują się w nim papiery wartościowe wyemitowane przez 61 różnych emitentów z 18 różnych państw. W strukturze geograficznej największą wagę ma Polska oraz inne kraje z regionu Europy Środkowo-Wschodniej należące do UE, które łącznie stanowią ok. 2/3 portfela, natomiast pozostała część przypada przede wszystkim na Europę Zachodnią (ok. 30%), głównie Francję oraz Niemcy. W portfelu znajdują się zarówno obligacje rządowe, jak i korporacyjne, przy czym udział obligacji przedsiębiorstw jest nieco wyższy i stanowi około 65% portfela. Przy doborze emitentów przywiązujemy bardzo dużą wagę do ich jakości kredytowej. Obecnie wszyscy emitenci w portfelu mają zewnętrzny rating od co najmniej jednej z 3 wiodących globalnych agencji i jedynie ok. 10% portfela przypada na 10 emitentów z ratingiem poniżej inwestycyjnego, głównie BB+. Dzięki tej przemyślanej i konsekwentnie realizowanej strategii Generali Euro już od kilku lat osiąga powtarzalne stopy zwrotu, zdecydowanie przewyższające benchmark. Przez ostatnie 3 lata zarobił dla klientów już prawie 15% przy niskiej zmienności typowej dla funduszy dłużnych krótkoterminowych.

Źródło: Generali Investments TFI, opracowanie własne. Dane na 31.12.2025 r.

Otoczenie rynkowe

Jeśli chodzi o otoczenie rynkowe, to w naszej ocenie dla Generali Euro jest ono obecnie raczej pozytywne. Sytuacja gospodarcza w Europie jest sprzyjająca. Stopy procentowe Europejskiego Banku Centralnego pozostają na dość wysokim jak na strefę euro poziomie – stopa depozytowa wynosi obecnie 2%. Nie jest to jednak poziom, który mógłby powodować nadmierne koszty obsługi zadłużenia. W strefie euro obserwujemy ostatnio pewne ożywienie, które powinno pozytywnie wpływać zarówno na sytuację przedsiębiorstw, jak i wspierać delewarowanie najbardziej zadłużonych państw. Inflacja od kilku kwartałów utrzymuje się blisko celu EBC (2% w skali roku), co powoduje, że na horyzoncie nie widać obecnie istotnych zmian stóp procentowych. Jeśli wierzyć wycenom rynkowym, to najbliższą zmianą powinna być wprawdzie podwyżka, ale bardzo niewielka i dopiero w 2027 lub nawet 2028 roku, a w horyzoncie najbliższych 5 lat stopy procentowe powinny utrzymać się wyraźnie poniżej 3%, co ograniczy presję na wyceny obligacji.

Źródło: Bloomberg, opracowanie własne. Dane na 18.02.2026.

Dodatkowym sprzymierzeńcem funduszy dłużnych są w obecnym otoczeniu dość strome krzywe rentowności. Sytuacja ta oznacza, że rentowności długich obligacji są wyraźnie wyższe niż tych krótszych – dla przykładu 1-roczna obligacja francuska ma obecnie rentowność 2,04%, 5-letnia 2,63%, a 10-letnia aż 3,32%. Analogiczny jest obraz w przypadku innych krajów czy obligacji przedsiębiorstw. Ta sytuacja wynika w głównej mierze z utrzymujących się obaw o długoterminową sytuację fiskalną w Europie, jednak w naszej ocenie ryzyka te nie powinny się materializować w horyzoncie najbliższych kwartałów. Dzięki stromej krzywej możemy dodatkowo poprawić rentowność portfela kupując relatywnie dłuższe papiery, oczywiście wciąż zachowując krótkoterminowy charakter funduszu. W tej sytuacji spodziewamy się, że tegoroczna stopa zwrotu powinna wynieść między 2 a 3%, co jest wynikiem istotnie przewyższającym oprocentowanie lokat w euro dostępnych na rynku.

Źródło: Bloomberg, opracowanie własne. Dane na 18.02.2026.

Nota prawna

Jest to informacja reklamowa. Materiał został przygotowany przez Generali Investments Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. („Towarzystwo”). Materiał nie jest dokumentem informacyjnym wymaganym na mocy przepisów prawa i nie zawiera informacji wystarczających do podjęcia decyzji inwestycyjnej.

Przed podjęciem decyzji inwestycyjnych należy zapoznać się z Dokumentem zawierającym kluczowe informacje (KID), Informacją dla Klienta AFI, Prospektem Informacyjnym w zakresie dotyczącym danego Subfunduszu. Wymienione dokumenty, sporządzane w języku polskim, zawierające szczegółowe informacje w zakresie: polityki inwestycyjnej, czynników ryzyka, zasad zbywania i odkupowania jednostek uczestnictwa, praw uczestników dostępne są u dystrybutorów, w siedzibie Towarzystwa oraz na stronie internetowej: https://www.generali-investments.pl/contents/pl/klient-indywidualny/dokumenty Informacje o pobieranych opłatach manipulacyjnych znajdują się w tabeli opłat dostępnej u dystrybutorów, w siedzibie Towarzystwa oraz na stronie internetowej https://www.generali-investments.pl/contents/pl/klient-indywidualny/tabela-oplat.

Inwestując w Subfundusz uczestnik nabywa jednostki uczestnictwa, a nie aktywa bazowe będące przedmiotem inwestycji Subfunduszu. Korzyściom wynikającym z inwestowania towarzyszą także ryzyka. Uczestnik musi się liczyć z możliwością zmniejszenia lub utraty całości lub części zainwestowanych środków. Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji nie jest tożsama z wynikami inwestycyjnymi Subfunduszu i jest uzależniona od wartości jednostki uczestnictwa w momencie jej zbycia i odkupienia przez Subfundusz oraz od poziomu pobranych opłat manipulacyjnych i podatku obciążającego dochód z inwestycji. Opodatkowanie zależy od indywidualnej sytuacji klienta i może ulec zmianie w przyszłości. Prezentowane stopy zwrotu mają charakter historyczny. Towarzystwo ani Fundusz nie gwarantują osiągnięcia celu inwestycyjnego oraz podobnych wyników w przyszłości.

Na zasadach określonych w Statutach Funduszy Subfundusze mogą lokować powyżej 35% aktywów w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, jednostki samorządu terytorialnego, państwa członkowskie Unii Europejskiej, jednostki samorządu terytorialnego państw członkowskich Unii Europejskiej, państwa należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z państw członkowskich Unii Europejskiej.

Na zasadach określonych w Prospektach Funduszy - ze względu na skład portfeli Subfunduszy oraz realizowaną strategię zarządzania - Wartość Aktywów Netto poszczególnych Subfunduszy może podlegać dużej zmienności.

Informacje zamieszczone w niniejszym materiale nie stanowią: oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego, usługi doradztwa inwestycyjnego, udzielania rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych, jak również nie stanowią informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną lub rekomendacji inwestycyjnej, a także nie są formą doradztwa finansowego, podatkowego lub prawnego.

Niniejszy materiał został przygotowany przez Towarzystwo z dołożeniem należytej staranności i z wykorzystaniem najlepszej wiedzy autora oraz opiera się na ocenie autora w momencie jego tworzenia i w stosunku do bieżącego stanu prawnego, podatkowego i faktycznego, który może ulec zmianie bez uprzedniego poinformowania. W materiale użyto informacji ze źródeł własnych (www.generali-investments.pl) oraz z publicznie dostępnych. Towarzystwo nie ponosi odpowiedzialności za negatywne skutki wynikające z użytku treści zawartych w niniejszym materiale. Wszelkie prawa autorskie do niniejszego materiału przysługują wyłącznie Towarzystwu. Powielanie, publikowanie bądź rozpowszechnianie w jakikolwiek inny sposób jego całości lub części bez zgody Towarzystwa jest zabronione.

Generali Investments Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., z siedzibą w Warszawie (00-082), przy ul. Senatorskiej 18 działa na podstawie decyzji Komisji Papierów Wartościowych (obecnie: Komisja Nadzoru Finansowego) z dnia 1 czerwca 1995 r. Towarzystwo wpisane jest do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejestrowy dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy pod numerem KRS 0000050329, NIP: 527-10-24-937 i kapitał zakładowy 21 687 900,00 PLN, opłacony w całości.

Niniejszy materiał został opracowany według stanu na dzień 20.02.2026.